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【이코노믹포스트=조명애 워싱턴 에디터·불문학 박사】 미국 증시가 강한 상승 흐름을 이어가는 가운데 투자자들의 위험선호도 높아지고 있는 것으로 나타났다.

16일(현지시간) CNN에 따르면 시장의 투자심리를 판단하는 주요 지표들은 전반적으로 공포보다는 낙관론이 우세한 상황을 가리키고 있다. 다만 주요 지수의 상승만으로 시장 전체가 강하다고 판단하기에는 내부적으로 점검해야 할 부분도 적지 않다.

최근 미국 증시의 특징 가운데 하나는 일부 대형주가 지수 상승을 주도하는 현상이다. 주가지수가 높은 수준을 유지하더라도 실제로 상승에 참여하는 종목의 수가 줄어든다면 시장의 상승 기반이 그만큼 좁아질 수 있다. 따라서 S&P 500이나 나스닥의 움직임뿐 아니라 NYSE에서 상승 종목과 하락 종목이 어떻게 움직이는지, 52주 신고가와 신저가 종목의 숫자가 어떤 방향으로 변하는지를 함께 살펴볼 필요가 있다.

시장 전체의 상승세가 건강하게 이어지려면 특정 종목에 의존하기보다 더 많은 기업이 상승 흐름에 동참해야 한다. 반대로 지수는 오르는데 하락 종목이 늘어나고 신고가 종목이 감소한다면 겉으로 보이는 강세와 시장 내부의 체력 사이에 차이가 커지고 있다는 의미가 될 수 있다. 최근 미국 증시를 바라볼 때 지수의 높이보다 상승의 폭을 함께 살펴봐야 하는 이유다.

투자자들의 불안 정도를 보여주는 VIX는 현재 시장 분위기를 판단하는 또 다른 핵심 지표다. VIX가 낮다는 것은 옵션시장 참여자들이 단기간에 큰 폭의 주가 변동이 발생할 가능성을 상대적으로 낮게 보고 있다는 뜻이다. 시장이 안정되면 투자자들은 위험자산에 보다 적극적으로 접근하는 경향을 보인다. 다만 지나치게 낮은 변동성은 투자자들의 경계심이 약해졌다는 의미이기도 하다. 예상하지 못한 악재가 발생할 경우 오히려 변동성이 빠르게 확대될 가능성도 있다.

옵션시장에서도 현재의 투자심리를 엿볼 수 있다. 주가 상승을 기대하는 투자자가 많을수록 콜옵션에 대한 관심이 커지고, 하락 위험에 대비하려는 움직임이 강해지면 풋옵션 수요가 증가한다. 따라서 풋옵션과 콜옵션의 상대적인 흐름은 시장 참여자들이 현재 상승과 하락 중 어느 쪽에 더 무게를 두고 있는지를 보여주는 단서가 된다. 상승 기대가 지나치게 강해질 경우에는 오히려 시장에 낙관론이 과도하게 쌓였는지도 살펴봐야 한다.

채권시장 역시 위험선호의 변화를 확인할 수 있는 곳이다. 투자자들이 경기와 기업 실적을 긍정적으로 바라보면 상대적으로 위험도가 높은 회사채와 정크본드에 대한 수요가 늘어날 수 있다. 반대로 경기 둔화나 기업 부실에 대한 우려가 커지면 안전한 국채로 자금이 이동한다. 특히 정크본드와 국채 사이의 금리 차이가 확대되는지는 투자자들이 신용위험을 얼마나 경계하고 있는지를 판단하는 중요한 기준이 된다.

이러한 흐름을 종합하면 현재 미국 증시는 위험을 피하기보다는 수익을 추구하려는 심리가 강한 상황으로 볼 수 있다. 낮은 변동성과 위험자산 선호는 강세 분위기를 뒷받침하고 있다. 그러나 시장의 낙관론이 지속되기 위해서는 상승세가 소수 대형주에 머무르지 않고 보다 많은 종목으로 확산되는지가 중요하다.

앞으로 시장의 방향을 판단할 때는 주요 지수의 등락과 함께 시장 폭, VIX, 옵션 수급, 정크본드와 국채의 금리 차이를 종합적으로 살펴볼 필요가 있다. 신고가 종목과 상승 종목이 늘면서 시장 참여가 확대된다면 현재의 강세 흐름은 더욱 탄탄해질 수 있다. 반대로 지수 상승에도 시장 폭이 좁아지고 변동성과 안전자산 선호가 동시에 높아진다면 지금의 낙관론은 다시 점검해야 한다.

결국 현재 미국 증시의 핵심은 얼마나 높은 곳까지 올라가느냐보다 지금의 상승세를 얼마나 많은 종목과 투자자가 함께 지탱하고 있느냐에 있다. CNN이 소개한 여러 투자심리 지표 역시 이러한 시장 내부의 변화를 지속적으로 확인할 필요가 있음을 보여준다. EP

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